Le quatrième trimestre de LuxExperience réjouit la Bourse

Le nouveau géant d’e-commerce de luxe, issu de la fusion de Mytheresa et des ex filiales de YNAP (Net-A-Porter, Mr Porter, YOOX et The Outnet), a dévoilé un quatrième trimestre et un exercice 2025 supérieurs aux attentes. La Bourse a aussitôt salué la performance.

LuxExperience a surpris positivement la Bourse par ses bonnes performances au quatrième trimestre 2025, et sur l’ensemble de l’exercice 2025. Ce nouveau géant mondial de l’e.commerce de luxe, rappelons-le, est né en début d’année, de l’acquisition pour 555 millions d’euros de YNAP (Yoox Net-A-Porter) au groupe suisse Richemont par la société mère de Mytheresa, MYT Netherlands Parent.

Salué par un bond en bourse

Au vu de ces résultats publiés le 25 septembre, l’action LuxExperience a bondi de 14,2% en pré-ouverture à 9,33 €.

Certes, LuxExperience doit encore poursuivre la restructuration des entités (Net-A-Porter, Mr Porter, YOOX et The Outnet) reprises à Richemont. Ce dernier est entré à hauteur de 33 % du capital du groupe, lui accordant en même temps une facilité de crédit renouvelable de 100 millions d’euros.

Il n’empêche, les performances de LuxExperience ont été bien au-dessus des espérances au dernier trimestre 2025. Et LuxExperience s’affirme désormais comme un leader de son secteur, surtout en Europe et aux États-Unis, alors que le marché asiatique est moins porteur.

Leadership

« Nous avons démontré un leadership opérationnel et financier incontestable dans le domaine du luxe numérique. LuxExperience est en passe de devenir la destination incontournable pour les amateurs de luxe du monde entier, en réunissant certaines des marques les plus emblématiques du commerce de détail de luxe numérique » s’est réjoui le PDG, Michael Kliger.

Le chiffre d’affaires du groupe a ainsi atteint 587,8 millions d’euros, au lieu de 340,21 millions d’euros attendus, soit presque 73% de plus.

De son côté, son BPA (bénéfice par action) a été de 4,67, sans comparaison avec les 0,04 prévus !

Sur l’ensemble de l’exercice, le groupe a affiché un chiffre d’affaires net de 1,3 milliard d’euros malgré une baisse de 6,3% de son GMV (gross merchandising value ou volume d’affaires) à 2,9 milliards d’euros.

Efforts fructueux de restructuration

Mais les investisseurs ont surtout retenu les efforts fructueux de restructuration et de réduction des coûts mis en place par le groupe. En avril, LuxExperience avait annoncé le lancement d’un plan de transformation global après l’acquisition de YNAP. Début septembre, il avait alors annoncé « des améliorations significatives en termes d’efficacité et de structure », en procédant à la suppression d’environ 700 emplois sur plusieurs sites, afin de “simplifier l’activité et d’utiliser des infrastructures partagées le cas échéant ».

Des sacrifices qui, selon le nouveau groupe, devraient permettre à Net-A-Porter, Mr Porter, Yoox et The Outnet de « retrouver la croissance et la solidité financière après des années de déclin ».

Aujourd’hui, LuxExperience fait savoir que sa réorganisation vers un nouveau modèle opérationnel est presque terminée. Ce qui ne l’empêche pas d’afficher malgré tout un bilan solide avec une position de trésorerie de 603,6 millions € et un ratio de fonds propres de 59%.

Mytheresa : le moteur

Plus en détails, Mytheresa est l’élément moteur de l’ensemble, avec “une croissance du chiffre d’affaires net de 11,5 % au quatrième trimestre et de 8,9 % pour l’ensemble de l’exercice, avec une croissance de l’EBITDA ajusté de 73 %, malgré des conditions macroéconomiques difficiles” souligne le groupe.

Son “économie client” a même été “exceptionnelle” au dernier trimestre, avec une augmentation de 13 % du GMV pour l’ensemble des clients et de 16,1 % du GMV par client important. Tandis que la valeur moyenne des commandes s’est envolée de 10 % à 773 euros.

Mytheresa fait tout particulièrement des étincelles aux Etats-Unis qui, portés par une croissance de 9,7% du chiffre d’affaires net, pèsent désormais 20,6 % de son chiffre d’affaires total !

Pas étonnant que Michael Kliger se déclare “extrêmement satisfait des résultats de l’“activité Mytheresa”.

YNAP encore à la traîne

En revanche, le groupe est toujours plombé par les activités reprises à YNAP, aussi bien sur le segment “luxe” (qui vend les collections actuelles des marques au prix plein), soit Net-A-Porter et Mr Porter (NAP/MRP) qu’”hors prix” (spécialisé dans les invendus, dégriffés et capsules à prix réduits), à savoir Yoox et The Outnet.

Au quatrième trimestre, les chiffre d’affaires net et GMV de Net-A-Porter et Mr Porter (NAP/MRP) a tous deux chuté d’environ 9 % à respectivement 255,3 millions d’euros et 267,4 millions d’euros. Et surtout, son EBITDA ajusté, qui affichait encore un bénéfice de 15,3 millions d’euros au quatrième trimestre 2024, a plongé dans le rouge, avec une perte de 2,9 millions d’euros.

Seul point positif : si le nombre de clients actifs et des commandes expédiées a diminué, la valeur moyenne de ces dernières s’est améliorée, passant de 708 à 811 euros.

Segment luxe en méforme

Sur l’exercice 2025 entier, les tendances sont aussi en baisse pour le segment luxe (NAP/MRP), avec un recul de 11,1% à 1,04 milliard d’euros du chiffre d’affaires net et de 9% à 1,09 milliard d’euros du GMV. Tandis que l’EBITDA ajusté est passé d’un bénéfice de 22,5 millions d’euros à une perte de 7,2 millions d’euros.

Là encore, on retrouve la même combinaison, soit le recul du nombre de clients actifs et de commandes expédiées, mais une valeur moyenne des commandes en hausse.

Du côté du segment “Hors Prix” (Yoox et The Outnet), les performances se sont encore plus dégradées au quatrième trimestre, avec un recul de 17,4% à 159,1 millions d’euros du chiffre d’affaires net et de 19,6% à 159,1 millions d’euros du GMV. L’EBITDA ajusté a pour part plus que doublé sa perte, passée de 12,9 millions d’euros à 28,5 millions d’euros !

Sur l’exercice 2025 pris dans sa totalité, le segment “Hors Prix” a aussi contre-performé avec le déclin de plus de 13% à la fois du chiffre d’affaires net ( 792,8 millions d’euros) et du GMV (808,4 millions d’euros). En revanche, la perte de l’EBITDA ajusté a été réduite de 14,1% à 96,2 millions d’euros. Et là encore, le nombre de clients actifs et de commandes expédiées a reculé mais la valeur moyenne des commandes s’est améliorée, passant de 249 à 292 euros.

Confiant dans sa trajectoire

Quoi qu’il en soit, LuxExperience se montre confiant dans sa trajectoire.

Certes, en raison des “incertitudes du marché et du fait que l’exercice 2026 sera une année de transition”, le groupe, pris dans son ensemble, s’attend à une rentabilité de l’exercice 2026 comparable à celle de l’exercice 2025, avec une prévision de marge d’EBITDA ajustée comprise entre -4% et +1%.

Son GMV devrait, lui, osciller entre 2,5 et 2,9 milliards d’euros l’an prochain.

A moyen terme, grâce à un retour anticipé à des taux de croissance annuels de 10-15%, LuxExperience vise un chiffre d’affaires de 4 milliards d’euros et une marge d’EBITDA de 8%. Elle estime enfin que son flux de trésorerie sera de nouveau positif d’ici deux ans à deux ans et demi.